中国石油供应稳定，霍尔木兹海峡风险被显著弱化。

近期中东局势紧张，美以对伊朗的军事行动引发国际市场对霍尔木兹海峡运输中断的广泛担忧。部分观点认为，这将导致中国石油供应出现严重短缺。然而，从公开数据和实际形势来看，这种恐慌情绪缺乏充分依据。短期内，中国石油供给体系具备较强的韧性，能够有效应对潜在波动。

首先，进口量持续增长已形成充足缓冲。海关总署数据显示，2025年后期至2026年初期，中国原油进口保持较高水平，四个月累计超过两亿吨，较上年同期明显增加。这部分额外进口相当于全国多日消费量。结合商业储备和战略石油储备，现阶段总储备可覆盖全国超过90天的消费需求。即使进口短暂受阻，国内生产生活也不会受到明显影响。成品油市场价格稳定、供应充足，进一步验证了供给端的可靠性。

其次，进口来源多元化已大幅降低对单一通道的依赖。国家能源局相关报告显示，通过霍尔木兹海峡的石油进口占比已降至总进口量的约三分之一，占全国消费的比例更低。在极端假设下，若该通道完全中断，中国可通过增加俄罗斯、美洲、非洲等多地进口来调节。俄罗斯作为最大来源国，管道和海运潜力可覆盖较大缺口；巴西、加拿大等美洲国家，以及安哥拉、尼日利亚等非洲国家，也具备明显增供空间。中亚和东南亚渠道同样可靠。这些替代路径合计增供能力强劲，能够基本对冲潜在缺口，剩余部分通过需求调节即可平稳过渡。

全球供应格局也处于相对宽松状态。OPEC+组织剩余产能充足，主要集中在沙特、阿联酋等国，非OPEC国家如美国、加拿大增产潜力同样可观。全球闲置产能足以应对局部出口减少。中国多年来推动进口来源超过40个国家，对单一地区依赖持续下降，所谓“咽喉效应”已被明显弱化。

外部形势分析显示，美国经济和政治因素制约冲突长期升级。高油价将加剧美国通胀压力，影响房地产、股市和债务可持续性，不符合其核心利益。2026年作为国会选举年，长期战争可能损害选民支持率。美国更可能采取有限行动、快速收尾策略。同时，中国、俄罗斯、欧盟等呼吁停火，联合国安理会也在推动相关决议。国际社会共同维护能源通道稳定，长期封锁局面出现的概率较低。

总体而言，当前市场情绪更多源于短期反应。中国能源安全建立在多元化供应、充裕储备和国内生产基础上。保持战略定力，继续推进能源转型和进口布局调整，即可有效应对不确定性，无需过度渲染风险。